260116,什么样的基金是好基金

2023-10-24 23:01:06 67阅读

1、260116，什么样的基金是好基金？

中国公募基金行业自1998年萌芽破土至今，在过去的23年里累计为基金投资者创造了44403.93亿元投资收益，年均收益超过1900亿元，体现出专业资产管理机构在创造长期投资价值方面的优势。

数据来源：银河证券，截至2020/9/30

伴随着公募基金行业的发展，公募基金的种类日趋丰富。此外，产品规模也迎来井喷式发展。截至2020年5月，全市场公募基金产品共6593只，规模达16.84万亿元。同时，近10年复合增长率约20%，这一增长率充分说明了长期投资和专业化资产管理的成果。

资料来源：Wind，截至2020/5/31，剔除ETF联接基金市值

通过对比股票型、混合型基金在不同时间段的平均收益率表现，我们可以看出，在今年以来、近半年、近一年、近两年和近三年不同时间维度上，基金业绩整体并不是非常平滑的线性增长（海通证券，截至2020/11/13），存在高峰和谷底交替出现的波动。

其实这种波动并不可怕。价值投资的底层逻辑就是价格围绕价值上下波动，坚持长期价值投资，精选优质企业，最终可以获得企业价值增长的红利。嘉实基金的基金经理胡涛，就是擅于精选个股的长跑选手。

胡涛开始管理嘉实优质企业基金时，正处在2015年大牛市前夕，一直到今年先后经历了疯牛、股灾、熔断、熊市、结构牛市、新冠肺炎疫情、中美贸易摩擦等一系列考验，活久见的大事儿一件连着一件，各种创纪录都见怪不怪了。作为一个坚持自下而上方法论，擅长精选优质公司的基金经理，胡涛自己创了个纪录：今年上半年超越了2015年的历史大顶，把指数远远甩在身后。

胡涛任职时间最长的嘉实优质企业基金，从2014年8月20日任职至今回报率239.46%，超越基准回报136.01%；折合年化回报达21.65%；今年来收益率也达57.68%（Wind，截至2020/11/11）。这个净值曲线图还有一个秘密，每一次出现阶段性低点后，都会有一波很有力度的上扬，整体趋势持续向上，真是像极了金融学课本上的这张图——价格由价值决定，价格围绕价值上下波动。

教科书级的净值曲线，胡涛是如何做到的？深扒一番，还真挖出了猛料。

胡涛是“两个都要”的成年人！

一般来说，基金经理要么是成长风格，要么是价值风格，二选一。胡涛不做选择题，价值成长两个都要。他擅长GARP策略，Growth at a Reasonable Price，用合理价格买成长性。这是当年彼得·林奇成名的策略。其实巴菲特也是这种价值成长两个都要的思想。巴菲特曾说：“我的投资理念，85％来自格雷厄姆，15％来自费雪。如果我只学习格雷厄姆一个人的思想，就不会像今天这么富有。”格雷厄姆是价值投资的鼻祖，费雪是成长投资的大师。

什么样的公司，符合胡涛的优质成长标准？1.ROE常年超过资金成本，能够长期带来正现金流；2.具有比较强的研发优势、销售能力、管理能力、成本优势，具有宽护城河；3.稳定的利润长期增长预期。

在公司质地放在首位的前提下，再比较市场预期和实际回报能力，也就是价格和价值的衡量，最终筛选出成长能力突出，同时还不贵的标的。

其实，说是成年人不做选择题，价值成长都要的策略，就是不断选择的过程。胡涛说这就像是在海边选贝壳，最终可能会选出一个有珍珠的，但需要有一个过程。他的组合长期保持在40只左右，这是长期跟踪上千家公司，反复比较的结果。有些公司纳入视野很久，但真到下手买入前，还是会考察数个季度的经营数据，直到确认基本面符合标准，才会谨慎买入。

当我们准备买一只基金时，其实买的是基金经理这个人，还有他的投资策略。所以，先不要谈长期投资，先要看这个基金经理和他的策略能不能长期有效可复制。

胡涛是业内少有的“双十”基金经理：投资管理经验10年以上，且获得海通主动混合开放型基金十年期五星评级，符合这两个标准的基金经理，全行业只有12人，占所有基金经理的1%，货真价实的百里挑一。胡涛投资年限11年，其管理的嘉实优质企业获得海通主动混合开放型十年五星评级。

既然两个都要的GARP策略长期有效可复制，年终奖拿出来买胡涛的新基金就是了。胡涛拟任基金经理的嘉实优质精选基金（A类010275，C类010276）首发，该基金将在A股和港股两个市场，全视野精选优质上市公司。

胡涛对中长期市场持乐观态度，中长期看好消费升级、创新科技、医疗服务和设备进口替代四个方向。也许有的投资者会担心，这些优质公司已经涨了不少，未来还能不能买？这种选择题，还是交给“双十”老将去处理吧。我们只需要相信，一个历经牛熊考验的顶尖基金经理，有足够的能力应对市场的风浪。

2、服装饰物注册商标属于哪一类？

第二十六类

花边和刺绣品，饰带和编带；纽扣，领钩扣，饰针和缝针；假花；发饰；假发。

【注释】

第二十六类主要包括缝纫用品，用于佩戴的天然或人造毛发，头发装饰品，以及用于装饰其他物品的、不属别类的小件物品。

本类尤其包括：

——假发套，遮秃假发，假胡须；

——发夹和发带；

——发网；

——扣子和拉链；

——非用于首饰、钥匙圈和钥匙链的小饰物。

本类尤其不包括：

——某些特种小钩（查阅按字母顺序排列的商品分类表）；

——某些特种针（查阅按字母顺序排列的商品分类表）；

——假睫毛（第三类）；

——植发用毛发（第十类）；

——用于钥匙圈或钥匙链的小饰物（第十四类）；

——首饰用小饰物（第十四类）；

——纺织用纱和线（第二十三类）。

群组：2603 纽扣，领钩扣，拉链

鞋扣（鞋链）260001，服装扣260010，纽扣*260021，揿扣260022，背带钩扣260026，吊带钩扣260026，皮带扣260031，鞋钩260033，鞋眼260036，胸衣扣260048，女衫纽扣260048，挂钩（服饰用品）260052，拉链260053，服装扣眼260073，手提袋拉链260087，包用拉链260087，鞋扣260088，扣子（服装配件）260097，紧身胸衣钩260098，搭扣带260116，骑自行车者用的裤夹260119，地毯钩260122

※尼龙搭扣C260012

注：

1.皮带扣与2512腰带、皮带（服饰用）类似；

2.本类似群商品与第八版及以前版本1403贵重金属扣交叉检索。