黄金走势,未来金价的趋势如何

1、黄金走势，未来金价的趋势如何？

其实对于任何个人来说，最为重要的是要做好资产配置，在不同时期，不同的资产的表现会不同。

我这样说也许你会有些搞不懂资产配置，那么我把这个道理说得简单一些，比如在过去20年如果你把你的主要资金都放在了房产上，那么房产给你带来的收益想必是非常巨大的。又如如果你在2006年到2007年10月之前投资了A股市场，或者是2012年底到2015年6月之前投资了创业板，那么你的投资回报也是非常巨大的。在不同时期，将你的资产进行一个合理的配置，现金多少、股票多少、房产多少以及其他的投资品种配置多少就是资产配置的问题。

黄金相对于其他资产来说，最大的优点就在于防守。这就好比一支球队，比如乔丹时代的芝加哥公牛队，不但有进攻犀利的乔丹，也有抢篮板出色的罗德曼。统计显示，在巅峰时期，罗德曼抢篮板能力超过了任何一位NBA选手，进攻篮板率大概17%，防守篮板率30%。有了罗德曼，整支球队就活跃了起来，进攻和防守都变得非常有效率。

黄金便是你投资组合中的罗德曼，或许得分能力（获得收益）不如其他资产，但是却是最好的防守品种。

在经济上升周期，权益类资产就是很好的选择，如股票，私募股权投资和风险投资。经济增长，公司增长，股票可以上涨很多倍，选对了股票，还可以获得超越市场的收益。房地产的信用扩张周期也是非常好的资产。安全稳定直接从吸引或将受益水涨船高。

一般来说在经济上行周期，黄金这种资产是不受重视的。巴菲特认为黄金没有内在价值，因为其收益比不上股票。但是经济下行周期通缩、通胀滞胀时期，黄金都表现优异，黄金在经济上升周期并不能主动进攻获得收益，但是如果经济周期下行，黄金的防守能力无人能及。同时在经济下行周期，权益类资产投资容易面临亏损，但是这个时候如果你能持有黄金，就能在经济下行周期实现保值增值，等到经济上行周期的时候，黄金就能为你在下一波投资中积攒出足够的本钱。

▲黄金与标普500在1968年代到2020年的走势

为了说明黄金的投资属性，我们可以看看在历史上黄金的走势。以上是黄金与标普500指数从1968年到2020年的走势图。（黄线是黄金，蓝线是标普500）

从1968年到2020年，以黄金计价的黄金上涨了45倍，而标普500指数在这段时间的涨幅也很牛，达到了29倍，当然如果算上股息的话这段时间标普500的上涨幅度是131倍。算上股息，标普500的年化收益率大约是9.85%，从长期来看，股市投资的收益是远高于黄金的。

▲1968-1980年黄金与标普500走势图

但黄金也有收益率远高于股市的时候，比如在1968年到1980年，美国经济经历了滞胀周期，经济停滞不前，物价不断上涨。这段时间里黄金实际上涨了15倍，而标普500指数即便算上股息也就涨了130%，涨幅只相当于黄金的一个零头。

而在1980-2000年，标普500的回报率是10倍，算上股息是15倍，而黄金价格则遭遇了腰斩。在2000年到2011年，标普500的回报是负的，算上股息也只有1.8%的十年总回报，十年间基本是白干了。而这段时间黄金则涨了6倍左右。在2011年之后，黄金经历了7年的熊市，价格跌去了一半。这也是缘于2011年之后全球进入了大放水时代，权益类资产价格得到了很大的上涨，黄金也就没有受到青睐。

但是从2018年之后，黄金开始了稳步的上涨，国内黄金价格从不到300元一克涨到了今年最高的450元一克左右，这也是是在通胀情况下，黄金的正常表现。

过去十多年里，全球各国经历了一个大放水时期，现在已经面临着严重的通胀的局面，因此黄金作为最好的投资品种是非常值得入手的。再如今年的比特币，从年初的不到10000美元一个到如今突破了3万美元，也是因为比特币本身具有很好的抗通胀作用（永远只有2100万个）。就货币来说，各国可以不断印钞超发货币，但是黄金是不能超发的，毕竟全球产量每年就那么多，所以黄金也超发不了，因此黄金有很好的抗通胀作用。比特币的上涨就意味着市场这几年的投资主流在抗通胀方面，所以我相信只要未来几年继续通胀，那么黄金的走势将会非常可观。

2、黄金还会降到200一克吗？

短期看来很难达到，目前黄金的价格是340左右，如果降到200元一克，那就是下降五分之二，这种降幅可能性是非常小的。至少在一两年内我们可能看不到。

最近全球金融市场震荡，黄金也受到影响价格上下波动非常之大。美股八天内三次熔断，因为流动性出现一定困难，需要卖出黄金补充杠杆资金，黄金的价格也有大幅下降。

但是我们看到各国央行都在持续大力降息，随着流动性的补充，黄金的价格可能会有所上涨。

以一两年的周期来看，我们看到黄金价格整体上涨的概率是更大的。除非各国央行降息放水并不管用，全世界经济陷入了大萧条，进入了通货紧缩。

如果发生这种情况，那么黄金的价格会下降。但是就目前情况而言，发生经济危机的可能性还比较小，虽然股市波动非常大，经常跌到熔断。但是对实体经济的冲击主要在于疫情。当新冠肺炎疫情在全球范围内控制住的时候。实体经济的恢复就可以逐渐开始了。那时各国将会开展大幅的财政刺激，努力不让经济危机发生。

但是提醒各位一下。如果想买黄金投资一定不能买金饰，是因为金饰是把加工费包含在里面的，等你再卖的时候，这部分钱是没有办法给你的。

可以买纸黄金，也可以在大银行或者大的黄金公司买金条储存。各有优势，纸黄金的优势在于交易方便，实物黄金的优势在于放在手里有安全感，但缺点是交易不方便。

3、9月份我们还能布局黄金吗？

影响今年黄金上涨的最核心因素是全球经济与金融市场的风险，其次是英国脱欧对欧元区以及英国经济的影响，其三是全球去美元化条件下各国央行对黄金储备的增持数量等，所以9月是否布局黄金要重点分析以上三个问题。

第一、全球经济与金融市场风险

第一个核心问题涉及到两个要因

1、特朗普的贸易政策;

2、美欧日以及中国的货币政策。

显然，特朗普的贸易政策已经成为全球经济最不安定的因素，也是导致2019年全球经济下滑的最重要原因，同时也是美欧金融市场风险的最大来源，所以黄金价格能否继续上涨与特朗普的对外贸易政策关系紧密。若特朗普继续扩大贸易纷争，则全球经济与金融风险会进一步抬升，那么黄金因对冲风险需求则会进一步上涨，反之则黄金价格上涨会暂时会受到抑制。

全球经济的下滑以及美联储的降息，会引导欧盟、日本央行继续QE，若全球普遍继续施行量化宽松货币政策，那么货币溢出效应也必然会促使黄金价格继续上涨。所以9月美联储、欧央行等议息会议比较重要，若继续宽松，那意味着全球将重新打开货币的“潘多拉盒子”，全球会出现汇率竞争现象，货币体系的不安定会促使黄金继续走强。而从目前情况来看欧盟等继续QE的概率偏高。

由于今明两年发达国家处于经济危机周期律的窗口上，而且发达国家还因过度金融化出现了资产泡沫趋势，再加上美欧债务水平处于历史最高，这样经济结构令国际金融市场越来越不安全，所以黄金等贵金属的大幅上涨是对国际金融风险的预期，这个预期将是长期化的，长期来看，黄金价格还是有进一步上涨的空间。

第二、英国脱欧

由于英国新首相鲍里斯采用了硬核脱欧方式，这导致英国无协议脱欧的可能性加大，虽然欧盟与英国都做了一些必要的准备，力图将影响降至最低，但无协议脱欧是风险最高的分手方式，这会给欧盟以及英国带来经济与金融上的更多不确定性。随着10月脱欧时间窗口的临近，欧洲金融市场的风险也会越来越高，这种情况下，黄金还会继续体现风险对冲作用。

由于鲍里斯向英国女王请示于9月中旬暂停议会已经被批准，所以鲍里斯可以让议员们无法通过立法来阻止他的无协议脱欧计划，这就使英国向无协议脱欧逼近。而这一计划无疑会造成英国与欧盟矛盾的激化，这使英国不仅会遭受欧盟的严厉处罚，还会遭到欧元区国家的边缘化，这将长期深刻影响欧洲的政治、经济、军事以及外交，所以变量很大。欧盟国家是发达国家集团，作为世界最重要的经济体之一，其市场风险的扩大化必然会影响黄金价格上涨。

另外，俄罗斯与中国等国家央行连续增持黄金储备，这会改变国际黄金市场的供求关系，所以也要继续关注央行的外汇储备数据，若一些国家的央行继续增持黄金储备，作为投资者来说也自然可以跟随持仓。

黄金投资应该注重中长期投资，由于黄金今年已经上涨幅度较大，所以在当前的投资中不要轻易扩大仓位，而是要注重一下风险均衡，有必要通过分批建仓来实现投资，优化投资价格以防止黄金突然性回头造成的不必要损失，但是从长期来看，黄金依然有一定的上涨空间。

4、黄金重新上涨是不是代表美元流动性问题解除了？

最近黄金市场经历了一次较大幅度的回调，回调的根本原因是美元出现了一次流动性危机目前随着纽约联储回购逐渐填补了流动性缺口，黄金重新开始反弹。未来流动性不足，仍然可能对黄金市场产生影响，但是在美联储10月份大概率出台常备回购工具的背景下，这种可能性会越来越低。

第一，企业债造成的美元流动性危机。

在美联储议息会议召开之前，纽约联储突然开始进行了回购操作，这样的操作，是2009年以来的第1次。在回购之前，美国隔夜回购市场出现了利率飙升的情况，利率高达8%。回购是指银行或金融机构用持有的债券作为抵押，短期借款的行为，回购利率大大超出联邦基准利率范畴，证明银行和金融机构的现金已经储备不足了。即使是在美联储议息会议下调了超额准备金利率30个基点之后，纽约联储的回购仍然出现了供不应求的情况。

虽然表面上，这次流动性危机是由企业的季度税款缴纳造成的，然而根源却是由于全球利率偏低，美国企业大量发债回购自己的股票，在推升美股市值的同时，使市场上的企业债规模积累过多，银行和金融机构普遍持有债券大于现金，导致很多银行的准备金低位运行。因此在外在冲击之下，导致了某种意义上的钱荒。

第二，流动性短缺导致的黄金回调。

黄金市场从9月中旬开始，出现了较大程度的回调，甚至回到了8月出的价格水准。这样的情况非常奇怪，因为在8月之后，欧央行重新开启了负利率和量化宽松，美联储也二次降息，即使没有全球各国央行陆续的降息，市场上的流动性也足以推动黄金价格，再上一个台阶。但是黄金并没有如预期上涨，反而回调，背离了基本面的支撑。

即使在8月份美国经济数据不及预期的影响之下，黄金不但没有上涨，反而继续下降了，这是因为经济不及预期带来企业债的收益率上升，因此隔夜回购市场更加严峻了，流动性问题也从此恶化。

我们在2008年，同样看到了这样的情况，次贷危机之后债务违约情况上升，债务危机导致美元的流动性被吸取，从而出现了美元供应的下滑，黄金也因此大幅度下跌。这种情况在近半个月小规模的上演了，银行机构为了现金流的持续和周转，从黄金市场短暂抽出资金，导致了黄金的下跌。

第一，黄金上涨证明流动性问题暂时解决。

纽约联储宣布回购在10月10日结束，然而在回购过程中，仍然出现多次回购供不应求的情况，这证明流动性的短缺严重性超过预期，市场认为及时在10月10日之前也无法填补流动性短缺的，因此黄金一路下跌。然而就在10月1日晚间，纽约联储的回购只接纳了500多亿美元的债券并未出现再次供不应求的情况，并且隔夜回购利率重新跌落联邦基准利率区间之内。

这些也许都表示，也许流动性的短缺暂时已经缓解了，流动性的缺口补上了。事实证明确实如此，黄金市场已经蓄势待发，在美国制造业PM I大幅度不及预期的引发之下，黄金重燃涨势。这说明流动性问题至少在暂时已经被解决了。

第二，企业债问题并未彻底解决。

虽然问题被暂时化解，但是根源性的问题却并未解决，美国企业债已经积累，超过了2007年危机爆发前的水准，这样的债务问题在目前的经济情况下暂时还不算严重，然而随着经济下行趋势的逐渐明显，未来这样的风险正在提升。并且随着美联储未来降息进一步扩大，企业债问题还会持续严重。

本次的流动性短缺，可以认为是一次偶发事件，但是在企业债问题严重积累的背景之下，任何短期冲击都有可能诱发风险的爆发。我们预计企业产业的集中挑战出现，可能是在2020年的下半年，但是如果接下来的时间还有偶然事件对美元市场产生冲击，那么美元的短缺还会出现。

第一，美联储扩张负债表会对流动性进行补充。

虽然美联储在7月和9月的降息之后，都声称降息周期并未开始，但是鲍威尔在随后的谈话中明确了扩张负债表可能提前进行。纽约联储回购过程中经历的这些问题，现在看来很可能导致10月份美联储议息会议出现更为宽松的结果。进一步的降息现在看概率还是比较小，然而出台常备回购工具是更可能的结果。

常备回购工具不等于负债表的无限扩张，同样也不意味着量化宽松的开始，这相当于流动性短缺的问题进行一个及时解决的长期机制。在这样的保证之下，未来流动性短缺长期存在或者恶性爆发的概率，都会大大减少，对黄金市场影响也会降低。

第二，黄金上涨的趋势很难被打断。

流动性短缺对于黄金市场的影响，只是短期和片面的，这在2008年就可以看到，虽然经历了一次v字型的走势，然而黄金的上涨却没有被打断。因为债务问题造成的流动性短缺，是暂时性对现金流的吸取，并不是对基础流动性造成影响的因素，所以影响相对短期。

同时，未来经济下行趋势会逐步增加，各国央行包括美联储在内，宽松的规模都会不断加大，使市场上投放的流动性增加，这与2008年的情况有非常明显的不同。经历了2008年债务问题引发的金融危机后各国处理类似事件都更有经验，很难再出现这样的情况了，美联储的量化宽松，随时都可能针对流动性短缺情况进行及时而果断的反应，即使相似的情况再次出现，相信也很难出现2008年那样大幅度的回调。

综上，从黄金市场的表现和美国隔夜利率的表现来看，美国流动性短缺确实已经暂时解决了。然而企业债问题并未从根本上解决，导致未来流动性短缺的风险仍然存在。但在美联储大概率出台便利回购工具，使流动性短缺对市场的影响逐渐降低；同时，即使流动性短缺再次出现，对黄金市场也难以造成长期的影响，黄金上涨趋势难以被打断。

5、一夜大涨30美金？

现在的黄金就像脱缰的野马，涨的根本停不下来，前面刚在1500美元徘徊，现在就已经到了1550美元附近了，而且丝毫没有停止继续上攻的态势。与此同时，全球股市大跌，欧美股市全线重挫，亚太股市今天也是跌的惨不忍睹，黄金成为了2019牛最牛的投资资产。

眼下全球经济出现了衰退，未来的不确定性因素因为贸易局势的影响在不断的增加，美国，英国，加拿大和日本国债收益率在不断的倒挂，很明显经济衰退风险逐步加大，美联储为了抑制经济不断走下坡，由去年的四次加息转换成了目前的开始降息，很显然就在预示全球宽松货币政策开启，黄金避险属性导致金价大涨。

1，黄金为什么短期大涨？上周五，全球央行年会召开，美联储主席鲍威尔表示将降息，虽然含糊其辞，但是一定程度刺激了金价的上涨，加上贸易局势升级，双方剑拔弩张，导致全球股市大跌，助涨了黄金此次大涨到50美元，这和前期美联储降息的涨势是一模一样。

而这种刺激并不会结束，今天亚太股市继续大跌，黄金维持高位波动，对金价的利好消息不间断发布，黄金的上涨高点会越来越高，无疑避险情绪有增无减，导致了金价的这种强势，但是上涨也不会一帆风顺，也防止短线调整。

2，黄金中长期看涨。要知道，现在的国际局势虽然没有出现金融危机，但是叠加了贸易局势，导致这种避险情绪和2008年金价开始大涨是一模一样的，就可以说明，现在的黄金上涨是复制了2008年和2011年那波行情，属于第二波牛市。

而最重点的是，贸易局势的何时结束显然是未知数，加上全球央行的宽松货币政策，显然需要一个较长的周期，此时就是黄金腾飞的时候，金价将有望迎来一个较长周期的上涨，今年也是投资黄金年，明天依然可以投资黄金。

总之，黄金向来就是避险品种，只要国际有争端，经济不好，它就开始疯狂了。而黄金一旦疯狂，是不会快速结束的，少则一年时间，多则几年的牛市。

感谢点赞并关注，欢迎评论和转发，每日分享更多观点