股票指数期权,何为股指期权
股票指数期权，何为股指期权？
那么何为股指期权，与ETF期权存在哪些差异？机构怎么看两大期权的影响？
券商中国记者采访了期权行业资深专家、期权星球创始人谢接亮，他曾借调深交所参与300期权的筹备。以下就ETF期权与股指两大期权之间差异进行对比：
何为股指期权，与ETF期权有哪四大差异？
股指期权诞生于1983年，其标的物是股票指数，到期时只能基于指数点位进行现金交割。ETF期权诞生于1998年，其标的物是ETF，到期时交割对象是现货ETF（ETF诞生于1993年，是指数化交易与配置工具）。
目前，全球具有较大影响力的股指期权，包括标普500股指期权（美国）、KOSPI200股指期权（韩国）、Nifty50股指期权（印度）等。全球具有较大影响力的ETF期权，包括标普500ETF期权（美国）、纳斯达克100ETF期权（美国）、罗素2000ETF期权（美国）、上证50ETF期权（中国）等。
期权行业资深专家、期权星球创始人谢接亮表示，从产品特性来看，股指期权与ETF期权大同小异。相同之处在于，股指期权与ETF期权都是服务指数投资者的精细化风险管理工具。不同的是，股指期权与ETF期权在标的、覆盖的投资者群体、交易策略、产品丰富程度等方面存在明显差异。
一是标的不同。ETF跟踪指数走势，ETF与指数的走势一般高度关联。但由于分红派息、非完全复制等ETF管理人行为和市场流动性水平、申赎成本与效率等市场因素，使得ETF走势和价格与标的指数走势和点位存在些许差异。二是服务的投资者群体存在差异。股指期权合约规模一般较大，采用现金交割，交割非常方便，更适用于机构投资者。而ETF期权合约规模一般较小，且采用ETF实物交割，与ETF市场关联紧密，更适用于ETF投资者。三是交易策略存在差异。ETF期权投资者可以使用期现套利、增强收益（备兑开仓）等股指期权无法实现或难以实现的交易策略。四是品种丰富程度存在差异。ETF的法律属性是证券，不同的ETF是不同的证券，基于同一只指数不同的ETF可以对应开发相同数量的ETF期权。而同一只指数往往只能上市一只股指期权。例如，美国仅上市了一只标普500股指期权，但上市的标普500ETF期权超过3只。
ETF期权市场规模持续增长。近十年来ETF期权发展迅速。OCC（Options Clearing Corp.）的统计数据显示，2018年美国ETF期权市场成交量近19亿张，较2017年增长17.2%，较2000年增长134倍。WFE数据显示，2018年场内股票类期权成交量达107亿张，其中个股期权成交量为44.5亿张，股指期权成交量为43.5亿张，ETF期权成交量为18.9亿张。ETF期权成交占股票类期权成交总量的17.6%，表明ETF期权已经成为期权市场的重要组成部分。
期货期权怎么玩？
第一步学习：期权基本要素
期权最基本的要素涉及三个方面：
看涨期 权和看跌期权所对应的权力与义务。
计算期权在到期日情况下的盈利和亏损情况。
交割和指派的各种机制和条款。
投资者认识到期权在被交割或指派的情况下可能出现的问题，有助于深入理解期权标的物价格变化对期权头寸的影响。
此外，投资者需要权 衡不同期权策略的优势和劣势，并深入理解期权价格运动行为。无论是基于投资还是交易，若想成功使用期权，在确定价格目标之后，投资者都必须学会两步骤思考程序（第一步是开仓头寸，第二步是在到期日或到期日之前平掉头寸）。
第二步会画：盈亏图
盈亏曲线图对于期权投资策略来说也是至关重要的，可以按照以下几个步骤进行：
完整描述开仓交易的头寸；
制作期权在到期日不同期权标的物价格情况下的盈亏表，并画出盈亏平衡图；
选择一个在到期日股票的价格，并计算期权的价值；
计算期权的盈利和亏损；
画出期权盈亏图：
期权研究和投资过程中涉及到较为复杂的数学计算。在海外许多交易所的交易池中，很多交易员在交易的 同时都在进行算术和数字游戏的练习，尤其是心算能力的培养，并通过观察和判断，迅速做出决策。
第三步掌握：基本投资策略
任何期权策略都是由最基本的要素派生出来的：
期权最基本的类型只有看涨期权（Call Option）和看跌期权（Put Option）两种；
期权有买入（Long）和卖出（Short）两个操作方向；
期权操作的数量关系；
期权的执行价格。每个期权的定价都是在执行价格的基础上给出的，期权执行价格不同，期权价格也不同。
对于任何一种策略而言，投资者都要平衡收益和风险，需要注意以下几个方面：
在实际操作中，交易者并不会同时开出很多头寸，开得越多，操作的复杂度越大，难度也越大；
即使在理论中得出同样的收益曲线，但并不代表是相同的实际交易策略。
在实际操作中，做市商或经纪商可能对客户的保证金要求完全不同，理论中相同的收益曲线在实际中差异会很大；
期权合成策略是指在期权交易中，交易员为了达到多重目标或特定目的，采用标的物 、看涨、看跌、买入、卖出等多种方式进行组合，形成具有特定特征的期权合成策略；
套利交易策略是指期权交易中，做市商 的主要作用在于成为交易者对手的同时，对冲自己手中的暴露头寸，利用套利，获得低风险收益。实际交易中注意利率影响，期权交易是多次长期的累积而非赌博；
策略的设计和选择是十分复杂的过程，投资者需要对操作期权目标、持有资金规模、资金和头寸管理、投资期限等进行全面权衡
股指期权到期日指数与执行价相近如何定价？
按照以下步骤定价
1. 波动性：期权价格与市场波动性紧密相关。当指数与执行价相近时，市场波动性可能会发生变化。因此，在定价过程中，需要考虑市场波动性的变化。
2. 到期时间：到期日的临近会对期权价格产生影响。到期时间越短，期权的价值就越容易受到市场波动的影响。因此，在定价过程中，需要考虑到期时间的影响。
3. 无风险利率：在期权定价中，无风险利率是一个重要的参数。当指数与执行价相近时，无风险利率的变化可能会对期权价格产生较大的影响。因此，在定价过程中，需要考虑无风险利率的变化。
4. 市场预期：在股指期权到期日，市场预期可能会影响期权价格。例如，当市场预期指数将上涨或下跌时，期权价格可能会受到影响。因此，在定价过程中，需要考虑市场预期的影响。
基于这些因素，期权定价通常采用复杂的计算模型，如蒙特卡罗模拟、二叉树模型等。这些模型可以在一定程度上考虑到上述因素，为期权定价提供合理的在股指期权到期日，当指数与执行价相近时，期权的定价通常需要考虑以下因素：
波动性：期权价格与市场波动性紧密相关。当指数与执行价相近时，市场波动性可能会发生变化。因此，在定价过程中，需要考虑市场波动性的变化。
到期时间：到期日的临近会对期权价格产生影响。到期时间越短，期权的价值就越容易受到市场波动的影响。因此，在定价过程中，需要考虑到期时间的影响。
无风险利率：在期权定价中，无风险利率是一个重要的参数。当指数与执行价相近时，无风险利率的变化可能会对期权价格产生较大的影响。因此，在定价过程中，需要考虑无风险利率的变化。
市场预期：在股指期权到期日，市场预期可能会影响期权价格。例如，当市场预期指数将上涨或下跌时，期权价格可能会受到影响。因此，在定价过程中，需要考虑市场预期的影响。
基于这些因素，期权定价通常采用复杂的计算模型，如蒙特卡罗模拟、二叉树模型等。这些模型可以
股指期权买卖一手需要多少钱？
每个公司收取的都不一样，交易所规定50ETF期权权利仓单张合约双向是1.3元一张
股指期权公示资料：最小报价单位：0.0001元
申报单位：1张或其整数倍
涨跌幅限制：认购期权最大张幅= max {合约标的前收盘价x0.5%，min[ ( 2x合约标的前收盘价一行权价格)，合约标的前收盘价]x10%}
认购期权最大跌幅=合约标的前收盘价x10%
认沽期权最大张幅= max {行权价格x0.5%，min[ ( 2x行权价格-合约标的前收盘价)，合约标的前收盘价x10%}
认沽期权最大跌幅=合约标的前收盘价x10%
熔断机制：连续竟价期间，期权合约盘中交易价格较最近参考价格涨跌幅度达到或者超过50%且价格涨跌绝对值达到或者超过5个最小报价单位时，期权合约进入3分钟的集合竞价交易阶段
开仓保证金最低标准：认购期权义务仓开仓保证金=合约前结算价+Max ( 12%x合约标的前收盘价认购期权虚值，7%x合约标的前收盘价]x合约单位
认沽期权义务仓开仓保证金= Min[合约前结算价+Max ( 12%x合约标的前收盘价认沽期权虚值，7%x行权价格)，行权价格]*合约单位
期权与期货有什么区别？
期货和期权都是金融衍生品，都是用于风险管理的工具，但它们之间还是存在着一些区别。
操作方式不同：期货是买卖合约中标的实物或货币的权利和义务，一般只有在到期日才需要实际交割。而期权则是一种购买或出售标的资产的权利，但并不强制执行，持有者可根据市场变化决定是否行使其权利。
风险控制不同：期货合约是双方都必须履行的，因此合约的买卖双方都需要承担未来价格波动带来的风险。而期权在买入该合约后，作者（卖方）对于标的资产价格未来走势的责任更大，因为他可能要面临无限的损失。
获得收益的方式不同：期货的收益主要来源于买卖双方之间的价格差距，通过交易时间内价格的涨跌获得收益。而期权则可获得两种收益，即通过市场价格涨跌获得权利金收益；或者通过行权后资产的升值获得资本增值收益。
投资风格不同：期货投资一般是交易员通过市场分析买卖合约进行赚取差价，这种方式需要具有较强的市场分析能力和管理经验。而期权更适合风险厌恶的投资者，因为它可以控制投入的风险，保护投资者在价格波动中的本金安全。
综上所述，期货和期权虽然都是金融衍生品，但它们之间的区别包括操作方式、风险控制、获得收益的方式和投资风格等方面。投资者可以根据自身的需求和投资风格选择适合自己的投资工具。
