嘉实多元a,恒瑞医药现在值得购买吗
嘉实多元a，恒瑞医药现在值得购买吗？
既然是想长期做投资，那么就应该搞清楚什么样的公司，在什么条件下才具有投资价值。
投资二个最根本的问题，是不是好公司？是不是好价格？
在股市里无数股民迷信一件事情，只要是好公司长期持有就一定赚钱，最知名的莫过于私募经理但斌，他的“时间的玫瑰”理论路人皆知，被称为真正的价值投资者，但真相到底是不是这样？
根据多年长期跟踪研究美国股市的结果表明，那些以高价格买入好公司的投资组合，最终无一例外的输给了以很低价格买入一般公司，或者以合理价格买入优秀公司的投资收益。
买贵了是股民亏损最主要的理由。
道理非常简单，苹果手机很好，但你一定要花2万元一部去买，你肯定就吃亏了。
那什么样的投资方式盈利最多，概率最大呢？二种方式：
1 逆向投资
只要最便宜的，远低于实际价值的股票，因为这样便宜的股票只在股灾期间，或者行业发生不利事件期间才会出现，所以又叫做逆向投资，核心就二个字，便宜。
2 复利效应
巴菲特从25岁开始投资，到现在60多年了，每年的投资回报平均为19.8%，这个收益率真的很平淡无奇，中国大把的散户可以做到，但为什么巴菲特成为了股神？看他的投资业绩，60多年中只有二年是小幅度亏损，其他年份都是盈利的，而且最高也才50%不到，他通过时间年复一年的长期持有，让复利效应帮他赚钱，资产涨了上万倍。而股民可能今年大赚几倍，明年又吞出去了，为什么会这样？二个原因，要不是买了垃圾公司，要不是买的太贵了。
巴菲特并不追求极度低估的股价，他追求以合理的价格买入伟大的公司。
我讲这么多，都是想说明一个观点，无论多么伟大的公司，要长期持有决不能买贵了，这就是今天回答恒瑞医药是否能长期投资的核心。
投资中的二个问题，恒瑞医药是不是好公司我不想回答，因为我其实不太懂医药股，虽然我写过四篇以上的医药股投资分析，但医药股特别的复杂，什么药能研发出来，什么药可以审批通过，什么药效果如何等等问题，不是专业人士根本搞不懂，虽然我懂其主要逻辑，但我没有时间去研究恒瑞了，而且在回答这个问题前，我看了网上一些文章，太多人说这是一个好公司，所以我只谈现在恒瑞的价格。
对恒瑞的股价判断是贵了还是合理，需要找到合适的方法进行估值。
估值有各种方法，市盈率，现金流折现，市值营收比（PS），PB，等等，我觉得最合适的是市盈率。
如何衡量股价合理？一般我们用peg衡量，PE是市盈率，G是增长率，大于1就是贵了，小于1就是合适，低于0.6就是非常低估了。
但这里有一个问题，PE是股价与每股收益的比率，每股收益由净利润决定，而净利润的核算有二种算法，一种是把研发费用支出全部算成费用，在当年全部费用化，一般保守的价值投资者用这种方法计算 利润，还有一种是把研发费用算成像设备一样折旧分摊到未来几年，比如今年支出1亿研发，分摊到5年就每年只算2000万的费用，这无疑相比前面的方式就多了8000万的利润，那么市盈率就会低很多。目前恒瑞医药用的是第一种方式，把研发费用全部在当年做成了费用，拉低了他的净利润水平，使得市盈率偏高。而复兴药业就是第二种方式，所以显得恒瑞医药更贵。
现在恒瑞医药的市盈率高达60倍，而过去5年他的平均增长率只有23%，PEG差不多是3倍 ，远远的超过1 ，那如果我们把研发费用算进去，对利润表进行调整呢？
我们先找出他的研发费用和净利润
2017年的净利润是32.17亿，研发费用是17.59亿，假设我们把研发费用分摊到5年，那么一年是3.51亿的费用，剩下的14.08亿算利润，加上本来的32.17亿，总共利润为46.25亿。
接下来我们算出他的每股收益，查到他的总股本是36.82亿股，算出他的每股收益是1.25元，这比2017年实际每股收益1.14元高了0.11元。
再看今年的
半年报的研发费用为9.95亿，按照比例算一下到三季度为14.92亿，只留20%的费用化，增加了11.9亿的利润，除以总股本之后每股收益增加了0.32元，加上三季度每股收益0.79元等于1.11元，这是三个季度的，再算出全年为1.48元，这就是恒瑞医药调整后的真实每股收益。
那这个收益下的市盈率是多少倍？今天的股价是63.3元，除以每股收益等于42.77倍。
我觉得相对于他过去5年23%左右的净利润增长率，这依然是一个太高的价格。我认为按照20倍到25倍的市盈率计算，其合理的价格应该在30元到37元之间。
所以我的结论是恒瑞医药太贵了。这个时候投资风险很大，一旦有黑天鹅事件引发下跌，至少可以下跌50%以上，即使不发生腰斩的情况，也没有多少投资收益，因为买的太贵了别人把该赚的钱都赚走了。
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五菱新卡保养用哪种机油好？
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多元店怎么叫名称？
答：方法：
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以前用的嘉实多磁护求大家给个建议？
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