银行降息对股市的影响,中国降息下对股市的有多大影响

2023-10-06 02:00:04 74阅读

1、银行降息对股市的影响，中国降息下对股市的有多大影响？

降息对股市来说是利好，降息的利好作用对不同行业的影响是不一样的,一般来说银行的活期存款较多,如果一年期存款与贷款同时降低,而活期不动,那么银行活期存款与贷款之间的利差就会少一些,从这一方面来看,对银行股不是什么利好！因此要根据降息是否对称来评估对银行的影响

降息了,那么向银行贷款的成本就会低,所以对那些资金密集型企业如房地产,钢铁,煤,化工等行业来说,资金成本就会低些,因此对他们来说是利好！

降息一般发生在经济周期处于下降或者CPI（物价增长）小于银行存款利率的时期,通常是为刺激经济而采用的货币政策,采用这种方法后对股市的影响还体现在以下几个方面,

1,降息后如果利息收入小了,而股市股息比较高,股价见底后,就有一部份钱从银行流出,流向股市,购买收入更高的股票,这样可以促使股价上涨！

2,降息后企业贷款成本降低,这样就会让企业利润上升,经济效益上升,利润上去后,一般说来股价就会上涨。

3,降息后企业贷款成本低,就会刺激企业进行投资的冲动,大量的投资需要人力,原材料等各种生产资料,这样就会促使充分就业,增加各种生产资料的水费,同时充分就业后又可以促进生活资料的消费,同而形成一个良性的循环。这样就会引起经济向好,最终促进股价全面上涨！

4,降息可能促成银行定期存款活期化,然后进入消费,这样可能刺激消费,促使经济增长。

2、会对美国经济产生什么影响？

美联储的降息，将有效化解美股面临的短期风险，并且对全球金融市场有支撑作用。但是同时，本轮降息也会造成一定的远期风险，可能在将来某个时间集中爆发。

一、推升美股的泡沫与风险

现在的美股是不是处于泡沫风险当中？这个问题很多人都有不同的答案，因为从各个角度来评判，美股的泡沫程度是不同的。但是如果美联储现在降息，泡沫程度肯定会超过阀值，到达必须要警惕的底部。

第一是背离基本面造成的下行空间增加。

美股过去十年的持续增长，来自于美国经济连续增长带来的红利。也就是说，是经济基本面带动的股市增长。

然而从2017年开始，这样的增长出现了变化。一方面，经济基本面的制造业数据增速开始逐渐回落，意味着经济增长的动力没有之前那么强劲了。而另一方面，美股的上涨反而更加活跃。

这来源于金融市场的活跃和回购行为的支撑，这我在后面会详细解释。结果是，美国股市的走势基本是由金融市场的活跃程度造成的，而不是基本面支撑，走势超越基本面很多。

所以导致美股一旦下跌，可能会有充足的下行空间。

证据就是，当6月美国耐用品订单公布时，股市非但没有因为基本面的强势而增长，反而因为降息预期的下降而下跌了。这意味着，美国股市市值依靠美联储的降息而虚高，脱离了基本面的支撑。

那么降息无疑会继续拉大美股与基本面的差距（因为目前的降息对于实体经济的问题无能为力），这就推升了股市的风险。

第二，助长了回购行为对股市市值的贡献。

2017年以来的美股增长，其中最大的贡献来自于企业的回购行为。这主要是特朗普税改后，大量的企业资金回流美国，产生了现金流。而这些现金的70%并没有用于企业投资，而是进入了股市，对自己企业的股票进行回购，推升了市值。

从表面上看，股价升高了，但是实际上，推升的股价对企业的持续运转并没有意义，只是一个数字游戏。而且回购行为注定无法持续，一方面是公司不可能持续回购自己股票，最后被强制退市；另一方面则是回流的资金也不能持续支持对股票的回购。

但是公司们开始借贷，发行债券募集资金进行回购。

这就需要低利率环境的支持了，所以当去年美联储加息后，回购对EPS贡献的绝对值减少了。但由于基本面的持续下滑，回购对EPS的贡献比例反而增加了。这就是美联储又一个降息的问题了，降息必然带来低利率的回购，引发美股借贷回购的持续。

这就近乎于再次推出一个次贷危机的雏形。因为只要借贷回购持续，美股就能继续上涨；但是回购到了不能回购的时候，泡沫也就破裂了，公司债务将无法偿还，引发系统性金融危机。

这就是为什么美联储必须降息的原因，因为不降息，美股可能就面临短期内的迅速下跌。但是降息后，则是助长了美股未来泡沫的继续成长。

二、与市场沟通机制失效的风险。

第一，引导机制的失效

美联储这次降息，可以说是被市场逼的。

在年初，市场就对美联储的降息充满预期，而到了6月，这样的语气达到了100%。这意味着美联储如果不降息，那么市场信心将遭受严重的打击。

但是在稍早时候，美联储的前瞻性指引还将未来的加息作为首要选项，认为经济将维持扩张。前瞻性指引是美联储管理市场预期的重要工具，可以说是一项非常重要的政/策手段。

等到发现市场预期已经无法协调的时候，美联储选择了迅速向市场投降，准备降息。态度变化非常快。

那么这带来了一个先例：第一，美联储会不会在市场的压力下转变立场？第二，美联储会不会迅速改变自己的前瞻性指引？

无论是哪一个成立，未来美联储的前瞻性指引的作用都将被削弱，美联储从此失去了一个重要工具。而市场也学会了，在需要的时候向美联储逼宫，说不定美联储还会就范。

第二，独立性的失效

基于美联储与财政部签署的协议，美联储在政/策决策上应当是独立于美国政府的，即用自己的独立视角来判断经济，实施货币政/策。

但是从今年开始，这样的独立性丧失了。

因为美联储非常明显的受到了特朗普的干扰。

特朗普通过不断的对美联储进行施压，以及提名美联储新任理事，来操纵议息会议的结果。甚至直接对鲍威尔进行了施压。（鲍威尔也是特朗普提名的）这样也开了一个先例，也许未来市场也不用再去关注美联储议息会议说什么了，而是听白宫说什么就行了，反正议息会议说了也白说。之前6月议息会议的点阵图还维持现有利率，结果7月初鲍威尔上听证会，就释放降息预期了，要说特朗普的电话没起到作用，恐怕没人会相信。

以上两点造成了一个比较严重的后果，那就是美联储不再有能力去干预和管理市场预期，因为说的话不管用了。这样导致与市场沟通机制的失效，很可能在未来造成市场对美联储政/策严重的误判风险。

三、对危机干预能力下降的风险

经过了7轮的加息，美联储实际上弹药还是相对充裕的，这是相对于欧央行的负利率来说。但是这样的政/策空间，实际上对美国现有的经济问题来说微不足道。因为实际上美国经济问题来源于劳动力市场的结构失调，与降息关系不大。

如果劳动力市场的问题造成了经济的下行，那时可能更需要降息来推升通胀。

不过，现在美联储提前的降息，可能在短时间制造了股市继续繁荣的假象，却透支了美联储在远期对经济继续干预的能力。

这就像是1998年的例子，虽然降息维持了美股上涨，但是当泡沫真的破碎，美联储就无能为力了。

不过对于美联储来说，显然更倾向于先解决眼前的问题。毕竟，还有整个世界等着美联储来拯救呢。综上，美联储的降息在维持短期股市繁荣的同时，带来了远期风险。这些风险因为降息的纵容而继续扩大，很可能在远期出现集中的爆发。

3、美联储的三次降息能起到同样作用给美国经济重铸动力吗？

美国的减税政策让美国经济周期明显向后推延了，所以现在美国经济在全球经济中表现的更为良好。相比之下美联储今年的三次降息，虽然理论上应该能为美国经济带来支撑，但是从目前的表现来看，这三次降息还没有起到这样的作用。

一、减税政策对美国经济带来了多大的帮助？

如果要对比降息对美国经济带来的影响，我们就需要对减税进行一个量化的判断。2017年底减税为美国经济打了一针强心针，使美国经济的周期向后推延，一直到今年的年中仍然保持强势，而同时其他主要经济体却出现了明显的下滑。也就是说特朗普的减税至少为美国经济增长周期的结束，争取了一年半的时间。

如果从2017年底的PMI数值可以看到当时所有国家的PMI都已经见顶，出现拐点开始下行，也就是说经济增长周期从那一刻开始已经进入了末端。减税政策相当于在其他条件相近的情况下，为美国经济提供了较大的利好。

这是因为经济增长周期转向末端，是由于居民的薪资增长不能达到经济增长的速度，导致消费市场开始疲软，引发经济下行。而减税则是在薪资保持不变的情况下，让居民可支配收入提升了。相当于你挣的还是一样多，但是花费的却少了，这样消费市场得到了支撑。如图所示。

另外减税带来的庞大海外回流资金，也让美国股市出现了强势的增长，一直延续到今年上半年，由于美国股市在美国经济分配中的独特地位，股市的上涨为美国经济带来了巨大的财富效应，同样让美国经济受益颇丰。

二、美联储的三次降息起到了相同的作用吗？

至少从现在的情况来看，美联储的降息对美国的经济丝毫没有帮助。

我们说美国经济的下行主要是看两方面的数据，第一方面是美国制造业的PMI持续下行，第二方面是美国劳动力市场的质量持续下降。我们可以看一下美联储降息前和降息后的数据进行比较。

第一，如上图所示，即使是在美联储降息之后，美国个人可支配收入仍然增速放缓，这说明降息对于美国劳动市场的薪资分配没有改善，并且我们也可以看到，初领失业金人数仍然略微高于年度的中枢。

第二，我们看到这张图片，在美联储7月份降息之后，8月份开始美国ism制造业PMI却开始低于50的荣枯线，并且持续下滑，降息也没有对投资意愿产生影响

第三，三轮降息之后，美国的核心通胀达到了1.8%，比之前1.7%的数字稍微提高了一点，但是上涨原因却是非周期性因素，也就是贸易问题带来的通胀上涨，降息并没有推动通胀的上行。

也就是说至少在数字上来看，降息完全对于美国经济没有明显的影响。当然降息维持了美国股市的市值，让美国股市再创新高，这个也许是降息带来的最大帮助。

三、为什么降息没有起到预期效果？

三次降息将利率降低了75个基点，再加上重新开始的购债计划和超额准备金利率的下调，那么显然美联储释放了大量的流动性进入市场，为什么对美国经济没有什么帮助呢？

首先，我们要知道，美联储的降息对比欧洲释放的流动性来说太微不足道了，欧央行现在处于负利率的状况之下，并且在今年再次扩大了负利率规模，重新开启了量化宽松，美国市场之外全世界的流动性已经泛滥了，在这样的基础上，美联储释放的流动性只能算作毛毛雨，起不到太大作用。

其次，降息本来就很难改变经济周期的变化，大幅度坚决果断降息或许能够让经济暂时维持稳定，正如格林斯潘做的那样。但是美联储每次降息之后却都发布言论，让市场认为未来不再会有降息的，也就是说美联储每一次降息都不情不愿，非常犹豫，这样对于市场带来的帮助也就降低了很多。

最后，外部市场的急速恶化，让美联储的降息努力进一步失效。从今年八月份开始美国的经济急速下跌，这里有贸易问题带来的影响，同时还有全球经济持续下行对美国经济造成的破坏。美联储也许能用三次降息解决美国自身的问题，但是小马拉不动大车，在全球性的周期性问题面前，显然无能为力。

综上，美国减税计划为美国经济带来了很大的帮助，虽然没能逆转经济周期，但却大大推迟了衰退的到来。相比之下，美联储的降息却在多方面的因素影响之下，没能为美国经济带来太多的帮助，最终美国经济的下行趋势仍然在延续，并可能推升下一次的降息。

4、央行降息将有何影响？

央行降息将会对经济、金融市场和个人消费产生一定的影响。1. 经济影响：央行降息通常会刺激经济活动，通过降低融资成本促进投资和消费。这可以促进企业融资、扩大生产、增加就业和提高经济增长。降息也可以减少企业的债务负担，提高企业盈利能力。2. 金融市场影响：央行降息通常会导致利率下降，这会影响股票、债券、外汇和商品市场。股票市场往往对降息积极反应，因为降低融资成本可以提高企业的盈利能力和股票收益。债券市场通常也会受益，因为降息会提高债券价格并降低债券收益率。降息还可能导致货币贬值，从而影响外汇市场和商品价格。3. 个人消费影响：降息可以降低个人贷款利率，从而鼓励消费者增加贷款和购买大型消费品，如房地产和汽车。此外，降息还可以提高投资回报率，从而鼓励个人增加投资。但是，央行降息也可能会带来一些负面影响。降息可能导致通货膨胀风险，尤其是当经济过热或货币供应过剩时。此外，降息也可能导致存款利率下降，从而影响储蓄者的收入和退休计划。因此，央行需要在决策降息时平衡利率和通胀目标。