002392北京利尔,北京利尔投资价值分析
002392北京利尔，北京利尔投资价值分析？
北京利尔(002392)投资价值分析报告：乘风破浪 百亿利尔 来源：中信证券股份有限公司
北京利尔是耐火材料行业龙头，具备矿山-耐材原料-耐材制品-用后耐材回收的全产业链优势，成本控制优异，利润率水平行业领先。在行业集中度提升趋势下，耐材业务具备成长性，钼合金业务贡献新的增长点。公司财务指标优异，目标至2025 年实现100 亿元收入，折年化收入同增17.8%，2020 年PE 仅14 倍，首次覆盖，给予“买入”评级
耐火材料发展前途怎么样？
耐火材料行业主要上市公司：北京利尔(002392)、鲁阳节能(002088)、瑞泰科技(002066)、濮耐股份(002225)、鑫海新材(834796)、新时股份(837184)、金恒新材(839391)、威林科技(430241)、鲁铭高温(873286)、东和新材(839792)等
本文核心内容：耐火材料行业产业链、耐火材料行业区域热力图、耐火材料企业布局
耐火材料行业产业链全景梳理
耐火材料行业上游为耐火原料制造行业主要包括矾土、菱镁矿等无机非金属矿物原料开采、冶炼与加工行业，硅溶胶等相关化工原料制造行业。中游为各类耐火材料及其制品;耐火材料是钢铁、有色金属、电力能源等行业的基础材料，下游为高温工业，主要包括钢铁工业、建材工业、有色金属工业、化学工业、环保、军工等领域。
从耐火材料行业产业链主要参与企业看，耐火材料行业上游主要参与企业有新沂市万和矿业有限公司、甘肃三远硅材料有限公司、营口开宇镁质材料有限公司、青岛兴和石墨有限公司等;中游主要参与企业有北京利尔、濮耐股份、瑞泰科技、鲁阳节能等;钢铁工业为耐火材料行业主要应用领域，下游主要参与企业有中国宝武钢铁集团、河钢集团、沙钢集团、鞍钢集团等。
耐火材料行业产业链区域热力地图
在企查猫平台以“耐火材料”为关键词进行检索，数据显示，我国耐火材料行业企业数量相对较多。通过对企业所在地进行汇总可知，我国河南省、辽宁省、河北省、江苏省耐火材料企业相对较多。整体来看，我国耐火材料企业区域分布较为集中。
从我国耐火材料行业代表性企业区域分布上看，辽宁省代表性企业有海城后英、营口金龙、青花集团等;北京代表性企业主要有北京利尔、瑞泰科技等;河南代表性企业主要有濮耐股份、中钢洛耐新材等;山东省主要代表性企业有鲁阳节能、山东耐火等。
耐火材料行业代表企业业务发展情况
据中国耐火材料行业协会数据显示，2020年，耐火材料主营业务收入超过30亿元的企业有3家，分别为瑞泰科技、濮耐股份、北京利尔。从我国耐火材料行业代表性公司业务布局中可以看出，企业产品布局较为完善，从企业耐火材料业务的竞争力来看，濮耐股份耐火材料产量、销量较高，在耐火材料行业占据较大优势。
耐火材料行业代表性企业最新发展动向
2013年，工信部发布《关于促进耐火材料产业健康可持续发展的若干意见》，提出要提升行业集中度，支持行业内优势骨干企业以品牌、技术、资本等要素为纽带，大力推进横向联合重组，纵向延伸产业链，协同发展生产性服务业，组建大型耐火材料企业集团。近年来，耐火材料企业通过并购重组逐步扩展业务布局，2020年以来，我国耐火材料行业代表性企业发展动向如下：
—— 以上数据参考前瞻产业研究院《中国耐火材料行业市场需求与投资预测分析报告》
全国最大的镁生产厂？
从市值上看是北京利尔（002392，市值55.24亿），2013年7月，公司收购金宏矿业和辽宁中兴两家公司100%股权。金宏矿业主要从事菱镁矿的开采与加工，开采规模为100万吨/年。辽宁中兴是国内生产出口镁质耐火材料的科技型骨干企业，拥有多台国内先进的专用生产与科研设备和检测手段。 2011年10月公司与海城镁矿耐火材料总厂、亨特利投资集团和中国镁业科技集团签署了《组建海城镁矿矿业公司总体框架协议》。海城镁矿耐火材料总厂是一个以生产镁质耐火材料为主导产品的大型企业，具有60多年的生产历史。该厂拥有丰富的菱镁矿资源，远景地质储量约8.3亿吨，其中MgO≥46%的菱镁石占50％。
