非农数据对黄金的影响,这是又要破100的节奏吗

1、非农数据对黄金的影响，这是又要破100的节奏吗？

前几日在美联储宣布降息之后，市场反应平平，股票、黄金等资产价格下挫，对应的美元指数却在8月1日一度接近99大关，大有破百的趋势，但是按照目前美国的经济发展形势来看， 美元指数想要破100是比较难的。

美元指数最近一次破百是发生在2017年1月。

而2017年美元指数之所以能够破100，当时的环境是相对比较复杂的。

首先是美国经济复苏是美元走强的重要基础。经过2008年的经济危机之后，全球各国都受到了不同程度的影响，而在发达国家当中美国首先从经济危机当中复苏，2017年当年美国的GDP增长率达到2.2%，相比2016年的1.57%上升了0.63个百分点，美国经济复苏的信号增强，这给美联储加息创造了条件，市场对美联储加息的预期增强，而且事实证明，从2017年开始美联储正式进入了加息通道。

其次、2017年美元走强的时候包括欧盟等多个国家都实施了宽容的货币政策，这是美元走强的重要因素之一。

再次、2017年国际大宗商品的需求并不是很旺盛，比如2017年年初布伦特原油价格只有52美元左右，到了6月底布伦特原油价格更是下跌到了44美元左右，也正因为石油等大宗商品表现不理想，从而让美元持续走强。

而就目前国际经济发展形势来看，不论是美国还是其他国家经济的发展形势都不太乐观，尤其是随着美国财政刺激政策效果逐渐消退，再加上中美贸易争端的不断升级，未来美国的经济将不容乐观。有机构预测，2019年美国的GDP增幅将较2018年下滑0.7个百分点至2.2%，2020年将进一步降至1.8%。

所以相对于2017年美元指数破100的时候美国经济复苏而言，未来美国的GDP不是复苏而是有可能放缓，这意味着美联储在未来有可能进一步降息，虽然美联储否认进入降息通道，但是如果未来美国的经济发展不理想，那不排除美联储会连续降息，这样美元指数就会走弱。

按理来说，美联储降息之后股市和黄金等贵金属价格应该会上涨才对，但是在美联储正式降息之后股票和黄金却反常下跌，而且跌幅还不小。虽然本次美联储的降息幅度不及市场预期，但是股市和黄金价格的表现就有点太过了。

而最近两天包括每股和黄金价格有迎来反弹，黄金价格更是从8月1日左右的1400美元上涨到了目前的1458美元，涨幅达到4.1%。

这种先跌然后又迅速拉升的做法明显是有机构力量在推升，这一跌一涨，华尔街大鳄们可谓是双杀。

美元指数也是一样的道理，美国经济表现不理想，从2019年6月份开始，大家对美联储降息的预期增强，在这样的市场预期之下，美元指数却一反常态上升，然后在美联储正式宣布降息之后美元指数掉头，这里面根本不能用市场因素来解释，其中的道理估计只有华尔街才明白。

所以虽然短期之后美元指数接近100的，但是从长远来看，至少短期之内美元并不具备突破100的动力。

2、这是黄金调整结束的信号吗？

12月份我们确实看到了黄金在一些利好消息下出现上涨的信号，并且我还认为接下来黄金上涨的趋势会更加明显，但是黄金调整并未结束。

在专栏中对于黄金的价格走势有过详细分析，这里简述观点。

首先黄金最近的上涨来自多方面因素的推动，美国经济的增速放缓和压力明显增加是黄金上涨的主要动力。我们可以看到美国制造业PMI数字大幅度缩水以及劳动力市场出现问题，都证明美国的下行趋势在越来越明显，这对于黄金来说无疑是一个助推。

另一方面国际形势再次趋紧对于黄金来说也是一个上涨的动力。

即便如此，我不认为黄金短期的调整已经结束了，因为黄金这一段时间受到压制的原因在于美元市场的流动性短缺，美元流动性短缺了，因为黄金是一个非常好的质押品，所以很多机构都会抛售黄金换取现金流，12月份是现金流需求的一个旺盛期，我们可以看到美元流动性市场和拆借市场都出现了一场波动，这就说明美元的短缺，可能还会变本加厉对黄金市场进行打压，所以在流动性短缺问题没有解决之前，黄金很难出现大幅度的上涨。

我们可以期待非农数据的公布利好黄金，也可以期待美联储降息的概率增加利好黄金，但最终解决黄金上涨的关键在于美联储是否能够推出常备便利工具，弥补流动性短缺的缺口。

3、黄金近期的价格是会涨还是会跌？

最近我在研究黄金专题，不是看盘那种，是研究基本面，陆续会有文章出来。

首先，黄金的本身其实没什么价值，真正用到黄金的部分是其储量的十分之一都不到。但是，由于黄金的历史货币属性，人们对他的需求和关注就很多。

黄金的需求主要有几种，首饰消费，金条和金币投资，央行储备，工业用金，以及ETF。这个ETF需求也是投资需求。基金公司发行一个产品，叫ETF，投资者买了基金之后，基金必须拿这个钱去买黄金。

中国大陆及香港黄金ETF月度持仓变化（截至2020年1月末）这里面，首饰的需求是最大的。

黄金的供给，首先就是新增的矿产金，即矿企如山东黄金、紫金矿业等从地底下挖出来的，另一部分是回收金。回收金的比例也比较高，金价上涨之后，工业和用户把黄金卖掉，被迫回收，形成新的供给。最后是期货保证金净值，很少。

说了这么多，只有一句话，就是黄金的价格不是供需决定的，而是反过来价格影响企业的投资意愿、回收金的规模等。

而黄金价格的形成，大家更愿意从经济面找理由，如通货膨胀、美元指数、石油价格等等。最后发现，黄金的价格跟哪个指标相关性都不高。比如石油，历史上有五年时间，石油价格与黄金走得很一致，但仅仅是这五年。

然后，有人开始把这些因素都放进去，做出一个模型，希望能预测黄金价格，然而也失败。

从最近的角度看，ETF的持有量已经达到历史高峰，而且过去黄金价格的上涨的直接组成部分就是ETF需求增加。但是最近ETF持有量在下降。这个时候容易形成反身性。黄金价格下跌容易导致ETF价格下降，如果没有人赎回，即规模不下降的话，还好，不影响什么。这个时候如果持有量也下降，即意味着伴随黄金价格下降的过程中有人在赎回基金，那么基金公司就被迫出售黄金。

另外，从2013年以后，全球范围内金矿的开采成本是下降的。这中间俄罗斯和中国是比较低。综合成本几乎是现在黄金价格的一半。

综上，从经济不稳定性上，投资者的避险需求在提升，但是能避险的资产不只有黄金。如果你把钱投给基金，基金公司这个时候有可能买A股和香港的股票，因为他们觉着这个时候权益金融资产才是避险资产。还有债券，地产等等。

从供需的基本面上，也很难看出黄金价格继续大幅度上涨的空间。

这是投资逻辑，但是你如果做期货，那是另一回事。大部分人做期货，是博取高杠杆下的波动收益。如果，你做期货，我不建议做金属。有比做金属成本和门槛更低的品种。

4、鲍威尔明确美联储调整利率的耐心？

对于美联储是否加息，加息预期如何，有其经济发展与通货膨胀率给定的。如果加息，资金就会从证券市场流出，也可能从石油市场流出，但根据世界四大经济体发展趋势分析，四者之间呈相对相融之势的。加息也使其外部资金流入，对发展实体经济十分有利。美联储看重通货膨胀，是根据市场做出的判定，不至于使其道琼斯指数过快过热上涨。实体经济发展跟不上证卷市场的增长速度，到达一定程度，内蕴含的风险是很大的。

5、小非农数据爆表暗示什么？

自从布雷顿森林体系解体之后，黄金就失去了锚定物，不论是长期或者短期投资来看，黄金都没有太大的持有意义，除了二种情况，当世界货币体系崩塌以后，当第三次世界大战爆发的时候，但这种概率小至又小，不会发生