华泰柏瑞300,为啥股指期货升水有利于做无风险收益

1、华泰柏瑞300，为啥股指期货升水有利于做无风险收益？

用沪深300ETF套取无风险收益

A股波动日益增加，单纯的博市场底部或者卖空的投资策略，风险日益凸显。那么，对于中等资产规模（约100万元）的投资者而言，有没有其他风险较小、收益率预期稳定的投资策略呢？

有的。比如，利用华泰柏瑞沪深300ETF和股指期货市场，可以进行一些对冲操作，有望套取一些无风险收益。

在此，我们先针对近阶段沪深300股指期货各合约频频出现升水的状况，介绍一个利用华泰柏瑞沪深300ETF（510300）作为期指现货组合，进行套利操作的方法。

由于华泰柏瑞沪深300ETF每30万份正好对应1张沪深300期指合约、流动性较好（目前日交易量在沪深交易所上市ETF一直稳居前2名），可以让投资者较以前更方便地套取到其中的无风险收益。

以2012年7月27日下午盘中(13:34)期指情况为例，当日IF1208、IF1209、IF1212、IF1303全线出现升水，基差从21.04到94.24不等。如下图截屏：

数据来源：WIND 统计时间：2012年7月27日13:34

2012年7月27日下午13:34，华泰柏瑞沪深300ETF二级市场价格为2.378元每份。如下图截屏：

数据来源：WIND 统计时间：2012年7月27日13:34

我们以其中最快到期的IF1208合约为例，投资者投入82万元左右，进行期现套利，年化收益率预计在12%以上。计算过程如下：

假设1：华泰柏瑞沪深300ETF买入佣金0.05%，期指合约买入佣金0.02%，期指合约卖出佣金0.02%，华泰柏瑞沪深300ETF卖出佣金0.05%；300ETF和期货合约买卖冲击成本0.1%，合计成本0.24%，ETF买卖无印花税；

假设2：沪深300指数成份股在IF1208合约到期之前期间分红对指数的影响为0.187%（数据来源：东方证券《2012年7月26日沪深300指数期货专题研究——成分股分红进行时系列十八》报告）；

假设3：华泰柏瑞沪深300ETF的折溢价率在买入和卖出时点保持一致；

假设4：股指期货合约的保证金比例为15%（即假设期货公司对客户收取保证金比例上浮3%）。

操作方式：

第一步：二级市场买入30万份华泰柏瑞沪深300ETF（代码：510300），同时卖空1张沪深300期指合约；

第二步：上述操作直至IF1208到期日（2012年8月17日）在期货基差收敛为0时进行反向操作，即卖出华泰柏瑞沪深300ETF和平仓沪深300期指合约。

得：

（1） IF1208合约升水率=IF1208合约基差/沪深300指数=21.04/2343.36=0.898%

（2） 扣除成本并考虑分红后的有效升水率=IF1208合约升水-交易成本+成份股分红影响=0.898%-0.24%+0.187%=0.845%

（3） 期现套利收益=30万份华泰柏瑞沪深300ETF*扣除成本并考虑分红后的有效升水率=30万份*2.378元/份*0.845%=6028.23（元）

（4） 投入资金=30万份华泰柏瑞沪深300ETF+卖空1张期指合约=（30万份*2.378元/份）+ 2364.40*300*15%=819,798（元）（备注：期货合约每点价值300元，保证金为15%）

（5） 期间收益率=期现套利收益/投入资金=6028.23元/819,798元=0.73%（期间是指7月27日至8月17日，共21天）

（6） 折合年化收益率≈期间收益率*（365天/21天）=0.73%*（365/21）=12.7%

值得指出的是，上述操作是假设IF1208合约基差在该合约存续期间一直未收敛，直到合约到期日才收敛后，方进行第二步反向操作。如果在进行第一步开仓操作之后，IF1208合约基差在较短时间内（该合约到期日之前）迅速收敛，则我们即可卖出华泰柏瑞沪深300ETF，同时平仓卖空的IF1208，更快地获得上述期现套利无风险收益，折合年化收益率将高于前述水平。

如果IF1208合约基差预计在当日收敛，则投资者还可以利用华泰柏瑞沪深300ETF具有的“T+0”功能与期货合约的“T+0”交易无缝对接，日内获得上述期现套利无风险收益。上述两个操作步骤可以优化为：

第一步：买入一篮子300指数沪市成分股加上部分现金申购90万份华泰柏瑞沪深300ETF，同时卖空3张沪深300期指合约。（备注：华泰柏瑞沪深300ETF最小申购单位须为90万份极其整数倍）

第二步：在当天期货基差收敛为0时进行反向操作，即卖出当天申购的华泰柏瑞沪深300ETF和平仓沪深300期指合约。

此外，需要提醒投资者的是，投资人需要额外准备一定的股指期货持仓保证金，以防在日后沪深300指数上涨时，需要继续持仓的情况下，补充期货合约保证金，维持一定的保证金水平。

2、hs300etf是什么？

沪深300ETF是以沪深300指数为标的的在二级市场进行交易和申购/赎回的交易型开放式指数基金。投资者可以在ETF二级市场交易价格与基金单位净值之间存在差价时进行套利交易。沪深300ETF是中国市场推出的重量级ETF基金。 标的指数：沪深300指数。

沪深300指数是具有中国市场代表性的宽基指数，有A股“晴雨表”之称，以其为标的的沪深300ETF将成为投资者投资中国最为有效、方便的选择之一，有望成为未来A股主要投资者的核心配置资产之一。

作为我国首个以T+0模式实现跨市场的ETF，华泰柏瑞沪深300ETF将为后来者提供参考和借鉴。无论是一二级市场套利者、指数投资者，还是股指期货投资者，都有望从华泰柏瑞沪深300ETF中获得方便。

华泰柏瑞沪深300ETF有望成为未来相关市场进一步创新的焦点。海外经验显示，具有良好市场代表性的指数往往成为挂钩金融衍生品最多的标的。沪深300指数不仅成份股横跨沪深两市，同时也是我国股指期货合约的标的。华泰柏瑞沪深300ETF不仅将成为与期指较匹配的现货，还将为日后金融衍生品的创新提供便利，丰富的金融衍生品将进一步促进其投资交易策略的多元化、深化市场交易活跃度、并助于形成高效的ETF定价机制。

华泰柏瑞沪深300ETF所开创的跨市场ETF模式，有望为我国未来的跨市场ETF创新开辟新的道路。

3、如何区分单市场ETF跨市场ETF？

很多投资者朋友们在平时的投资过程中，可能遇到这样一种情况，有时候大盘涨了，自己手里的股票却没涨，自己辛辛苦苦选的股票到最后连大盘都跑不过，怎么样才能不跑输大盘呢？下面我就来给大家介绍一种可以跟踪指数的基金，它就是ETF。

ETF，又叫交易型开放式指数基金，它是一种用来跟踪指数的基金，由一揽子股票组成，我们可以直接在股票市场上进行买卖。现在市场上常见的ETF有上证50ETF、沪深300ETF、创业板ETF，还有前段时间非常火的芯片ETF和半导体ETF。下面回到我们的主题，如何区分单市场ETF和跨市场ETF。

大家都知道我们的股票交易所有两个，一个是上交所，一个是深交所。单市场ETF就是跟踪单个市场的指数基金，上海市场或者深圳市场。跨市场ETF就是跟踪包含两个市场的指数基金，也就是说跨市场ETF里面的股票既有来自上海市场也有来自深圳市场。

比如说，上证50ETF就是跟踪上证50指数的，上证50指数里面的成分股是上海市场最具代表性的50只股票，所以它就是单市场ETF。沪深300ETF跟踪沪深300指数，沪深300指数选取的是沪深两市具有代表性的300只股票，所以它是跨市场ETF，此外创业板ETF也是单市场ETF，因为创业板属于深圳市场。再比如说芯片ETF、半导体ETF，也是跨市场ETF，因为它们选取的是沪深两市具有代表性的芯片和半导体企业。

你可以先查看一下某只ETF的股票持仓，看它的持仓股属于哪个市场，从而判断它是单市场ETF还是跨市场ETF。

以上讲了这么多，关于单市场ETF和跨市场ETF应该已经很好区分了吧。对于我们普通投资者而言，ETF其实也是一个比较好的投资品种，因为它能够很好的跟踪某个指数，避免遇到单只股票可能发生的黑天鹅事件，从而分散了风险。最后还要提醒一句，买卖ETF是不需要交印花税的，是不是很不错呢？

4、300etf期权怎么玩？

沪深300etf期权是国内最新上市的一种期权，其合约标的为“华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金”，合约标的证券简称为“沪深300etf”，证券代码为“510300”，基金管理人为华泰柏瑞基金管理有限公司。

沪深300etf期权遵循t＋0交易规则，即投资者可以当天买入，并在当天卖出；可以多、空双向交易，既投资者认为该期权会涨，则可以买涨操作（认购期权），或者认为该期权会跌进行买跌操作（认沽期权）；沪深300etf期权合约自带杠杆，投资者可以进行以小博大，即只投入少量的资金，就可以撬动大量的股票价值。

同时需要注意的是，300etf期权中的认购期权分为买方和卖方两种，认购期权买方是付出权利金，获得期权合约赋予的在到期日，以约定价格买进300etf基金的权利，但不承担必须买进的义务（买方看涨交易）。而卖方则是收取权利金，承担买方一旦行权时，按合约规定卖出300etf基金的义务。

300etf期权中的认沽期权分为买方和卖方两种，认沽期权买方是付出权利金，获得期权合约赋予的在到期日，以约定价格卖出300etf基金的权利，但不承担必须卖出的义务（买方看跌交易）。而卖方则是收取权利金，承担认沽期权买方一旦行权时，按合约规定买入300etf基金的义务。

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5、如何购买ETF基金？

ETF基金叫“交易型开放式指数基金”，是指数基金投资中更高级的投资方式。

首先ETF指数基金也是按照指数成分股权重进行股票持仓配置，进而跟踪指数走势。不同的是ETF基金可以在二级市场上（俗称场内）通过股票账户按照市场价格买卖基金份额。

以华夏地产ETF为例，华夏地产ETF是跟踪的是中证地产指数，在二级市场上交易的时候，像股票一样也有买5和卖5。

具体操作就是：点击买入和卖出按钮，就可以按照当前的市场价格，买卖基金份额，操作上和买卖股票一样，不同的是，交易没有印花税，只需缴纳佣金。但要是一次买的份额比较少时，比如只买个100份，114元，如果券商佣金最低要求5元时，可能这时候交易费用就没有优势了。

另外ETF基金还具备两点比较独特的优势：

第一：因为可以在交易所上市，成交价格可以在交易时间内任何时间成交，但是场外基金只能按照当天收盘价所计算出的基金净值成交。ETF基金如果当天盘中上涨太多，我就可以先卖出部分，等到回落，还能买回来，这中间就可以获得差价。场外指数基金就不能实现。

第二：ETF基金存在套利机会，ETF基金在交易过程中市场价格可能会比基金净值存在差价，比如上图中，华夏地产ETF，7月7日，9点35分时盘中突然涨到8.71%，但是再看它的十大权重股涨幅并没有这么高，复盘时发现，前三大权重股保利地产，万科，招商蛇口，在9：34分时分别只涨了3.72%，3.09%，3.63%,甚至在9:35分已经回落，如果这时候注意到，ETF基金市场价格已偏离基金净值，当机立断卖出基金份额，市场价格回落时，在买回，又能赚个差价。

以上就是如何购买ETF基金，以及ETF基金比较独特的两点优势跟大家分享一下，供大家参考。